Le monde de la finance évolue, et avec lui, les préoccupations des investisseurs. L’époque où le seul critère était le rendement financier est révolue. Aujourd’hui, de plus en plus de personnes souhaitent investir leur argent de manière responsable, en accord avec leurs valeurs et leurs convictions. L’ investissement éthique , également appelé investissement socialement responsable (ISR) ou investissement durable , est une réponse à cette demande croissante. Il permet d’allier performance financière et impact positif sur l’environnement et la société, favorisant un avenir durable pour tous.
L’ investissement éthique ne se limite pas à exclure certains secteurs controversés. Il s’agit d’une approche globale qui prend en compte les critères environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG) dans la sélection des investissements. Cette approche permet de favoriser les entreprises qui adoptent des pratiques responsables et qui contribuent à un développement durable . L’intérêt pour ce type d’investissement ne cesse de croître, motivé par une prise de conscience collective des enjeux environnementaux et sociaux, notamment le changement climatique et les inégalités sociales . Plus de 80% des investisseurs particuliers se disent intéressés par l’investissement durable, selon une récente enquête.
Les différentes approches de l’investissement éthique
L’ investissement éthique se décline en plusieurs approches, chacune ayant ses spécificités et ses objectifs. Comprendre ces différentes approches est essentiel pour choisir la stratégie d’investissement la plus adaptée à vos valeurs et à vos objectifs financiers. Parmi les approches les plus courantes, on retrouve l’ exclusion , l’ intégration ESG , l’ investissement à impact et l’ engagement actionnarial . Chaque méthode offre des perspectives uniques pour aligner vos investissements avec vos principes éthiques, contribuant ainsi à une finance responsable .
Exclusion (screening négatif)
L’ exclusion , ou screening négatif , est l’une des approches les plus anciennes et les plus simples de l’ investissement éthique . Elle consiste à exclure de son portefeuille les entreprises qui opèrent dans des secteurs considérés comme nuisibles ou contraires à ses valeurs. Les secteurs les plus souvent visés par l’exclusion sont l’armement, le tabac, les énergies fossiles, la pornographie, les jeux de hasard et l’alcool. Par exemple, un investisseur soucieux de l’environnement pourrait choisir d’exclure les entreprises actives dans l’extraction et la transformation des énergies fossiles, contribuant ainsi à la transition énergétique .
Les critères d’exclusion varient en fonction des valeurs de chaque investisseur en matière d’ investissement durable . Certains peuvent choisir d’exclure uniquement les entreprises qui produisent des armes à feu, tandis que d’autres peuvent étendre l’exclusion à toutes les entreprises impliquées dans l’industrie de l’armement. Il est important de définir clairement ses propres critères d’exclusion avant de commencer à investir. Cette approche permet de s’assurer que son argent ne finance pas des activités que l’on juge immorales ou préjudiciables. Le processus requiert une analyse attentive des entreprises pour identifier celles qui correspondent aux critères d’exclusion définis. Il est essentiel de se tenir informé des activités des entreprises pour maintenir un portefeuille aligné avec ses valeurs au fil du temps. En 2023, les fonds excluant les énergies fossiles ont connu une croissance de 30%, témoignant de l’intérêt croissant pour cette approche.
Intégration ESG (environnement, social, gouvernance)
L’ intégration ESG est une approche plus sophistiquée de l’ investissement éthique . Elle consiste à prendre en compte les critères environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG) dans l’analyse financière des entreprises. Cela signifie que, au-delà des indicateurs financiers traditionnels (chiffre d’affaires, bénéfices, etc.), les investisseurs évaluent également les performances des entreprises en matière d’environnement (émissions de gaz à effet de serre, gestion des déchets, etc.), de social (conditions de travail, respect des droits de l’homme, etc.) et de gouvernance (transparence, indépendance du conseil d’administration, etc.). Cette approche permet une analyse extra-financière complète des entreprises.
L’objectif de l’ intégration ESG est d’identifier les entreprises qui sont les mieux gérées et qui sont les plus susceptibles de créer de la valeur à long terme grâce à l’ investissement responsable . Les entreprises qui obtiennent de bonnes notes ESG sont souvent considérées comme moins risquées et plus résilientes. Cela est dû au fait qu’elles sont mieux préparées aux défis environnementaux et sociaux, et qu’elles sont plus attentives aux besoins de leurs parties prenantes. De nombreuses études montrent que les entreprises performantes en matière d’ESG ont tendance à surperformer les entreprises moins responsables sur le long terme. L’intégration ESG est donc une approche qui peut concilier performance financière et impact positif. Les entreprises avec une forte notation ESG ont en moyenne un coût du capital inférieur de 15% par rapport à celles avec une faible notation.
Investissement à impact
L’ investissement à impact est une approche encore plus proactive de l’ investissement éthique . Elle consiste à investir dans des entreprises et des projets qui ont un impact social et environnemental positif et mesurable , en plus d’un rendement financier. L’objectif est de générer un bénéfice à la fois financier et social ou environnemental. Par exemple, un investisseur à impact pourrait investir dans une entreprise qui développe des solutions d’énergies renouvelables, dans un projet de microfinance qui soutient les entrepreneurs dans les pays en développement, ou dans une entreprise sociale qui crée des emplois pour les personnes défavorisées, contribuant ainsi à la finance solidaire .
L’ investissement à impact se distingue des autres approches par sa volonté de mesurer et de rendre compte de l’impact social et environnemental des investissements. Les investisseurs à impact utilisent des indicateurs spécifiques pour évaluer l’impact de leurs investissements et s’assurer qu’ils contribuent réellement à résoudre des problèmes sociaux et environnementaux. Ce type d’investissement nécessite une diligence raisonnable approfondie pour évaluer non seulement le potentiel financier, mais également l’impact réel des projets. L’investissement à impact peut prendre différentes formes, allant de l’investissement en capital-risque dans des start-ups sociales à l’investissement dans des obligations sociales émises par des organisations à but non lucratif. Un exemple concret est un fonds qui finance des projets d’accès à l’eau potable en Afrique, générant à la fois des rendements financiers et un impact social positif en améliorant la santé et les conditions de vie des populations locales. Les investissements à impact ont connu une croissance annuelle moyenne de 20% au cours des cinq dernières années, atteignant 715 milliards de dollars en 2020.
Engagement actionnarial (activisme actionnarial)
L’ engagement actionnarial , également appelé activisme actionnarial , est une approche qui consiste à utiliser son pouvoir d’actionnaire pour influencer les entreprises à adopter des pratiques plus responsables en matière d’ investissement durable . Les actionnaires peuvent exercer ce pouvoir de différentes manières, par exemple en votant aux assemblées générales, en dialoguant avec les dirigeants de l’entreprise, ou en déposant des résolutions. L’objectif de l’engagement actionnarial est d’inciter les entreprises à améliorer leurs performances ESG et à adopter des pratiques plus durables.
Par exemple, un groupe d’actionnaires pourrait déposer une résolution demandant à une entreprise pétrolière de réduire ses émissions de gaz à effet de serre, ou à une entreprise textile d’améliorer les conditions de travail dans ses usines. L’engagement actionnarial peut être mené individuellement ou collectivement, en s’associant à d’autres investisseurs qui partagent les mêmes préoccupations. Cette approche peut être particulièrement efficace pour influencer les grandes entreprises qui sont sensibles à leur image de marque et à la pression des investisseurs. Le dialogue constructif avec les entreprises est souvent la première étape de l’engagement actionnarial, visant à les sensibiliser aux enjeux ESG et à les encourager à adopter des pratiques plus responsables. L’activisme actionnarial nécessite une connaissance approfondie des enjeux ESG et une capacité à dialoguer de manière constructive avec les entreprises. En 2022, les résolutions actionnariales axées sur les enjeux climatiques ont obtenu un soutien moyen de 35%, un signe de l’influence croissante de l’engagement actionnarial.
Les avantages de l’investissement éthique
L’ investissement éthique offre de nombreux avantages, tant sur le plan financier que sur le plan personnel et sociétal. Il permet non seulement de faire fructifier son argent grâce à l’ investissement responsable , mais aussi de contribuer à un monde meilleur et de se sentir en accord avec ses valeurs. Les avantages de cette approche sont multiples et méritent d’être considérés attentivement par tout investisseur soucieux de son impact.
Alignement avec ses valeurs
L’un des principaux avantages de l’ investissement éthique est qu’il permet d’investir en accord avec ses valeurs personnelles. Cela signifie que vous pouvez choisir d’investir dans des entreprises et des projets qui soutiennent les causes qui vous tiennent à cœur, que ce soit la protection de l’environnement, la lutte contre la pauvreté, la promotion de l’égalité des genres, ou toute autre cause sociale ou environnementale. Investir en accord avec ses valeurs procure une grande satisfaction personnelle et renforce l’engagement envers les causes que l’on soutient. Cela permet de se sentir acteur du changement et de contribuer à un monde plus juste et plus durable grâce à l’ investissement durable . De plus, investir en accord avec ses valeurs peut donner un sens plus profond à ses investissements, au-delà de la simple recherche de rendement financier. Cette approche est particulièrement attractive pour les jeunes générations, qui sont de plus en plus sensibles aux enjeux environnementaux et sociaux.
Potentiel de rendement financier
Contrairement à une idée reçue, l’ investissement éthique ne sacrifie pas nécessairement le rendement financier. De nombreuses études montrent que les entreprises performantes en matière d’ESG ont tendance à surperformer les entreprises moins responsables sur le long terme, prouvant qu’il est possible de concilier performance financière et impact positif . Cela s’explique par plusieurs facteurs. Les entreprises responsables sont souvent mieux gérées, plus innovantes, et moins exposées aux risques environnementaux, sociaux et de gouvernance. Elles sont également plus à même d’attirer et de fidéliser les talents, et de répondre aux attentes des consommateurs, qui sont de plus en plus sensibles aux enjeux de durabilité. Selon une étude de Morgan Stanley, 78% des investisseurs pensent que l’investissement durable peut générer des rendements comparables ou supérieurs à ceux des investissements traditionnels. Ainsi, il est possible d’allier performance financière et impact positif en investissant de manière éthique. Les fonds ISR ont affiché une performance supérieure de 1,3% en moyenne par rapport aux fonds traditionnels en 2022.
Réduction des risques
L’ investissement éthique peut également contribuer à réduire les risques de votre portefeuille grâce à l’ investissement responsable . Les entreprises qui intègrent les enjeux ESG sont moins exposées aux risques environnementaux, sociaux et de gouvernance, tels que les litiges, les scandales, les amendes, les boycotts, ou les crises environnementales. Ces risques peuvent avoir un impact négatif sur la performance financière des entreprises, et donc sur la valeur de vos investissements. En investissant dans des entreprises responsables, vous réduisez votre exposition à ces risques et vous améliorez la résilience de votre portefeuille. De plus, les entreprises responsables sont souvent plus transparentes et mieux gérées, ce qui réduit le risque de fraude et de mauvaise gestion. Les entreprises ayant des bonnes pratiques en matière de gouvernance d’entreprise ont 25% moins de chance de faire faillite. Par conséquent, l’ investissement éthique peut être une stratégie efficace pour protéger votre capital et assurer la pérennité de vos investissements.
Contribution à un monde meilleur
L’un des avantages les plus importants de l’ investissement éthique est qu’il permet de contribuer à un monde meilleur. En investissant dans des entreprises et des projets qui ont un impact social et environnemental positif, vous soutenez des initiatives qui contribuent à résoudre des problèmes tels que le changement climatique, la pauvreté, l’inégalité, ou la dégradation de l’environnement. Vous contribuez à créer un avenir plus durable et plus juste pour les générations futures. L’investissement éthique permet de donner un sens à son argent et de se sentir acteur du changement. Chaque euro investi dans une entreprise sociale ou environnementale peut avoir un impact significatif sur la vie des gens et sur la planète grâce à la finance solidaire . Par exemple, l’investissement dans les énergies renouvelables permet de réduire les émissions de gaz à effet de serre et de lutter contre le changement climatique. L’investissement dans la microfinance permet de soutenir les entrepreneurs dans les pays en développement et de lutter contre la pauvreté. Un investissement de 10 000€ dans un projet d’énergie solaire peut permettre d’alimenter en électricité propre 5 foyers pendant un an.
Adaptation aux tendances du marché
L’ investissement éthique est de plus en plus demandé, ce qui en fait un choix pertinent pour l’avenir. Les investisseurs, les consommateurs et les employés sont de plus en plus sensibles aux enjeux de durabilité, et ils exercent une pression croissante sur les entreprises pour qu’elles adoptent des pratiques plus responsables. Les entreprises qui ne s’adaptent pas à ces nouvelles tendances risquent de perdre des parts de marché, de voir leur réputation ternie, et d’avoir des difficultés à attirer les talents. En investissant dans des entreprises responsables, vous vous positionnez sur un marché en pleine croissance et vous profitez des opportunités qu’il offre. Selon une étude de Bloomberg, les actifs sous gestion intégrant des critères ESG devraient atteindre 53 000 milliards de dollars d’ici 2025. Investir éthiquement n’est donc pas seulement un choix moral, c’est aussi un choix financier intelligent pour un avenir durable .
Les défis de l’investissement éthique
Bien que l’ investissement éthique offre de nombreux avantages, il présente également certains défis qu’il est important de connaître et de surmonter pour une finance responsable . Ces défis sont liés à la complexité de la mesure de l’impact, au risque de greenwashing, et à la nécessité de faire des compromis entre ses valeurs et ses objectifs financiers. Il est donc essentiel d’aborder l’investissement éthique avec prudence et discernement.
- Difficulté à évaluer et comparer l’impact réel des investissements.
- Risque de « greenwashing » par des entreprises prétendant être éthiques sans l’être réellement.
- La nécessité de faire des compromis entre ses valeurs et ses objectifs financiers.
Manque de transparence et de standardisation
L’un des principaux défis de l’ investissement éthique est le manque de transparence et de standardisation des informations ESG. Les notations ESG et les labels éthiques peuvent être subjectifs et difficiles à comparer. Différentes agences de notation utilisent des méthodologies différentes pour évaluer les entreprises, ce qui peut conduire à des résultats divergents. Il est donc difficile pour les investisseurs de se faire une idée claire et objective des performances ESG des entreprises en matière d’ investissement durable . De plus, il existe peu de normes internationales pour définir ce qui constitue un investissement éthique, ce qui laisse la porte ouverte à des interprétations variées. Un manque de transparence nuit à la crédibilité de l’investissement éthique et rend difficile la prise de décisions éclairées. 45% des investisseurs estiment que le manque de données ESG comparables est un obstacle à l’investissement durable. L’Union Européenne travaille actuellement sur une réglementation pour harmoniser les normes ESG.
Greenwashing
Le greenwashing est une pratique qui consiste à se présenter comme une entreprise éthique sans en avoir les qualités réelles. Certaines entreprises utilisent des arguments de marketing trompeurs pour donner l’impression qu’elles sont respectueuses de l’environnement ou socialement responsables, alors qu’en réalité elles ne font que des efforts superficiels. Le greenwashing peut induire les investisseurs en erreur et les amener à investir dans des entreprises qui ne sont pas aussi éthiques qu’elles le prétendent. Il est donc important d’être vigilant et de se méfier des affirmations non vérifiées. Les investisseurs doivent faire preuve de diligence raisonnable et rechercher des informations objectives et fiables sur les performances ESG des entreprises pour un investissement responsable . Pour repérer le greenwashing, il est crucial de vérifier si les actions de l’entreprise correspondent à ses discours. De plus, il est important de consulter des sources d’information indépendantes et de se méfier des labels et des certifications auto-décernées. Le greenwashing est un défi majeur pour l’investissement éthique, car il nuit à la confiance des investisseurs et compromet l’efficacité de l’investissement responsable. En 2021, la Commission Européenne a constaté que 42% des allégations environnementales des entreprises étaient exagérées, fausses ou trompeuses.
Dilemmes éthiques
L’ investissement éthique peut parfois confronter les investisseurs à des dilemmes éthiques complexes. Il peut arriver que des entreprises qui contribuent à résoudre un problème social ou environnemental aient en même temps des impacts négatifs sur d’autres aspects. Par exemple, une entreprise qui développe des solutions d’énergies renouvelables peut avoir des impacts sociaux négatifs sur les communautés locales si elle ne respecte pas les droits des travailleurs ou si elle pollue l’environnement. Il est donc important de peser le pour et le contre et de faire des compromis entre ses différentes valeurs. Il n’existe pas de solution parfaite, et il est souvent nécessaire de faire des choix difficiles. L’investissement éthique est une démarche personnelle qui nécessite une réflexion approfondie sur ses propres valeurs et priorités. Un investisseur pourrait être confronté au choix d’investir dans une entreprise produisant des véhicules électriques, tout en sachant que l’extraction des matières premières pour les batteries a un impact environnemental. Dans ce cas, il est essentiel d’évaluer si les bénéfices environnementaux de la réduction des émissions de gaz à effet de serre compensent les impacts négatifs de l’extraction minière. Ces dilemmes soulignent la complexité de l’investissement éthique et la nécessité d’une approche nuancée pour une finance responsable .
Coûts potentiellement plus élevés
Certains fonds et produits d’ investissement éthique peuvent avoir des frais de gestion plus élevés que les fonds traditionnels. Cela s’explique par le fait que l’analyse ESG et l’engagement actionnarial nécessitent des ressources supplémentaires. Les fonds éthiques peuvent également avoir des coûts de recherche et de reporting plus élevés, car ils doivent mesurer et rendre compte de l’impact social et environnemental de leurs investissements. Cependant, il est important de noter que tous les fonds éthiques ne sont pas plus chers que les fonds traditionnels, et que les frais de gestion ne sont pas le seul critère à prendre en compte. Il est important de comparer les frais de gestion avec les performances du fonds et avec l’impact social et environnemental de ses investissements. De plus, les coûts supplémentaires peuvent être justifiés si l’ investissement éthique permet de réduire les risques et d’améliorer la performance à long terme. En moyenne, les fonds ISR (Investissement Socialement Responsable) peuvent avoir des frais de gestion supérieurs de 0,2% par rapport aux fonds traditionnels. Un investisseur doit donc évaluer si cet écart de coût est justifié par les bénéfices éthiques et financiers potentiels.
Comment investir de manière éthique
Investir de manière éthique est un processus qui nécessite une réflexion préalable et une démarche structurée. Il est important de définir ses propres critères éthiques, de choisir les bons supports d’investissement, d’analyser les performances ESG des entreprises et des fonds, de diversifier son portefeuille, et de se faire accompagner par un conseiller financier si nécessaire. En suivant ces étapes, vous pourrez investir de manière responsable et contribuer à un monde meilleur grâce à l’ investissement durable et la finance solidaire .
- Définir clairement ses valeurs et ses objectifs en matière d’investissement durable.
- Choisir des supports d’investissement adaptés à ses critères éthiques et à son profil de risque.
- Analyser attentivement les performances ESG des entreprises et des fonds.
Définir ses propres critères éthiques
La première étape pour investir de manière éthique est de définir ses propres critères éthiques. Cela signifie que vous devez réfléchir à vos valeurs et à vos priorités, et déterminer quels sont les secteurs et les pratiques que vous souhaitez exclure de votre portefeuille, et quelles sont les causes que vous souhaitez soutenir. Il est important d’être clair et précis sur ses critères éthiques, afin de pouvoir les appliquer de manière cohérente dans ses décisions d’investissement. Vous pouvez vous poser des questions telles que : Quels sont les secteurs que je considère comme nuisibles ou immoraux ? Quels sont les problèmes sociaux et environnementaux qui me préoccupent le plus ? Quelles sont les valeurs que je souhaite promouvoir à travers mes investissements ? Une fois que vous avez défini vos critères éthiques, vous pouvez les utiliser comme guide pour choisir les entreprises et les fonds dans lesquels investir pour un avenir durable . Il est important de noter que les critères éthiques sont personnels et subjectifs, et qu’il n’existe pas de bonne ou de mauvaise réponse. L’essentiel est d’investir en accord avec ses propres convictions. Un investisseur peut par exemple choisir de soutenir uniquement des entreprises qui respectent les normes de l’Organisation Internationale du Travail.
Choisir les bons supports d’investissement
Il existe différents types de supports d’ investissement éthique , tels que les fonds ESG , les ETFs (trackers) ESG , les obligations vertes , l’investissement direct dans des entreprises à impact, et les plateformes de crowdfunding éthique. Chaque type de support a ses avantages et ses inconvénients, et il est important de choisir celui qui correspond le mieux à vos besoins et à vos objectifs. Les fonds ESG sont des fonds d’investissement qui intègrent les critères ESG dans leur processus de sélection des entreprises. Les ETFs ESG sont des fonds indiciels qui suivent un indice boursier composé d’entreprises performantes en matière d’ESG. Les obligations vertes sont des obligations émises par des entreprises ou des organisations pour financer des projets environnementaux. L’investissement direct dans des entreprises à impact consiste à investir directement dans des entreprises qui ont un impact social et environnemental positif. Les plateformes de crowdfunding éthique permettent d’investir dans des projets à impact portés par des entrepreneurs sociaux. Le choix du support d’investissement dépend de votre profil de risque, de votre horizon de placement, et de votre niveau d’implication souhaité. Il est recommandé de diversifier ses investissements en combinant différents types de supports. 62% des investisseurs institutionnels utilisent des fonds ESG dans leurs portefeuilles. Parmi les fonds ISR les plus populaires, on retrouve ceux axés sur la transition énergétique et la lutte contre le changement climatique.
Analyser les performances ESG des entreprises et des fonds
Avant d’investir dans une entreprise ou un fonds éthique, il est important d’analyser ses performances ESG. Cela permet de s’assurer que l’entreprise ou le fonds est réellement engagé dans une démarche responsable et qu’il ne se contente pas de faire du greenwashing. Vous pouvez consulter les notations ESG attribuées par les agences de notation spécialisées, telles que MSCI, Sustainalytics, ou Vigeo Eiris. Vous pouvez également consulter les rapports d’impact publiés par les entreprises et les fonds. Il est important de comparer les performances ESG de différentes entreprises et fonds, afin de choisir les meilleurs. Il est également important de vérifier si les performances ESG sont vérifiées par un organisme indépendant. L’analyse des performances ESG nécessite une expertise et une connaissance approfondie des enjeux de durabilité. Il est donc recommandé de se faire accompagner par un conseiller financier spécialisé dans l’ investissement éthique .
- Consulter les notations ESG des agences spécialisées.
- Examiner les rapports d’impact publiés par les entreprises et les fonds.
- Vérifier la validation des performances ESG par des organismes indépendants.
Diversifier son portefeuille
Comme pour tout type d’investissement, il est important de diversifier son portefeuille d’investissement éthique. Cela permet de réduire les risques et d’optimiser les rendements. La diversification consiste à investir dans différents secteurs, différentes régions géographiques, et différents types de supports d’investissement. Vous pouvez par exemple investir dans des entreprises actives dans les énergies renouvelables, l’agriculture biologique, la santé, l’éducation, ou la finance solidaire . Vous pouvez également investir dans des entreprises situées en Europe, en Amérique du Nord, en Asie, ou en Afrique. La diversification permet de compenser les performances négatives de certains investissements par les performances positives d’autres investissements. La diversification est une règle fondamentale de la gestion de portefeuille, qui s’applique également à l’investissement éthique. Un portefeuille diversifié peut inclure des actions d’entreprises vertes, des obligations vertes, et des parts de fonds d’investissement à impact.
Se faire accompagner par un conseiller financier
Si vous n’êtes pas familier avec l’investissement éthique, il peut être utile de se faire accompagner par un conseiller financier spécialisé dans ce domaine. Un conseiller financier peut vous aider à définir vos critères éthiques, à choisir les bons supports d’investissement, à analyser les performances ESG des entreprises et des fonds, et à diversifier votre portefeuille. Un conseiller financier peut également vous fournir des conseils personnalisés en fonction de votre profil de risque, de votre horizon de placement, et de vos objectifs financiers. Il est important de choisir un conseiller financier qui comprend vos valeurs et qui est capable de vous proposer des solutions d’investissement adaptées à vos besoins. Un conseiller financier peut vous faire gagner du temps et vous éviter de faire des erreurs coûteuses. Il peut également vous aider à rester informé des dernières tendances et réglementations en matière d’investissement éthique. Les conseillers financiers spécialisés dans l’ investissement responsable sont de plus en plus nombreux, témoignant de l’essor de ce secteur.
Les investisseurs, qu’ils soient particuliers ou institutionnels, ont donc la possibilité de concilier leurs objectifs financiers avec leurs valeurs et leurs convictions. En adoptant une approche responsable et en s’informant sur les différentes options disponibles, il est possible de faire fructifier son argent tout en contribuant à un avenir plus durable et plus juste pour tous. L’ investissement éthique est donc une opportunité à saisir pour construire un monde meilleur, un investissement à la fois.